纳指科技场内场外理解

2026-09-19 · 股票配资导航

$纳指科技ETF景顺(SZ159509)$ 今天打开了场外限购。纳指科技作为国内纳指龙头，有着长期高达23-25%的溢价，这篇文章想综合论述一下到底场内好还是场外好。 我想先说说为什么纳指科技属于国内纳指龙头 的原因。很多人以为纳指科技是主动ETF，实际上是不对的，它属于纯正的被动ETF，只在纳指100里面挑选科技型公司并且高度集中。我们是可以看到它跟踪的指

$纳指科技ETF景顺(SZ159509)$ 今天打开了场外限购。纳指科技作为国内纳指龙头，有着长期高达23-25%的溢价，这篇文章想综合论述一下到底场内好还是场外好。

我想先说说为什么纳指科技属于国内纳指龙头 的原因。很多人以为纳指科技是主动ETF，实际上是不对的，它属于纯正的被动ETF，只在纳指100里面挑选科技型公司并且高度集中。我们是可以看到它跟踪的指数的。他的好处显而易见，目前纳指100的增长很大程度都是科技公司在努力，纳指100里面还是有很多“拖后腿”公司，100个公司里面只有60%在带着指数上升。

第二点就是大家一直很关心的 溢价问题 。25%的溢价确实很高，但我想先说一下为什么同样是纳指类型的被动ETF， $纳指ETF国泰(SH513100)$ 和 $纳指ETF广发(SZ159941)$ 的溢价只有10-15%。我想先简单介绍一下景顺长城基金的背景。首先众所周知，纳指100有很多公司发行，这就导致了资金分散，溢价一直维持10-13%。但是纳指科技只有一家公司发行，这个公司的名字叫做景顺长城基金公司，这所公司是美国的 景顺 （Invesco）和国内的 长城证券 合并产生，属于国外基金公司在国内市场的映射。景顺公司可能小白会觉得陌生，但我相信它旗下大名鼎鼎的QQQ和QQQM大家应该不陌生，这两个都是在美国市场主流的纳指100ETF，也意味着景顺公司对美国纳指100市场长达20余年的垄断。

说完景顺长城基金的背景，我们不难理解为什么纳指科技 的溢价那么高了。景顺公司在美国有纳指100的独家授权（先已被打破），在国内它也是纳指科技指数的唯一授权者，如果它不把授权给其他国内的基金公司，其他国内的公司永远无法发行跟踪纳指科技指数的ETF，这也是纳指科技的护城河，所以我并不认为纳指科技的溢价在将来会下降。

首先我们讨论场外的纳指科技链接基金的特点。它唯一的好处显而易见，没有溢价。基金公司直接在一级市场申购份额给玩家。因为不属于LOF基金类型，所以也没有套利的玩法。缺点是不知道什么时候会关门，赎回慢，而且目前每天所有加起来3000。

其次是场内的纳指科技 。玩家们在二级市场直接交易份额。它的优点是可以大量申购、t+0，赎回到账快。缺点是溢价高。

看完它们的优缺点对比，我认为不想开户的人群可以采取场外每日定投的方式，但我个人认为场内更优。

第一点，大额申购。我现在对于纳指科技的假设是永远在震荡上升的长牛，因为既然买了肯定是看好，买它就是因为它涨的多，而不是因为它跌的少。如果一个人看空的情况下还在做多纳指科技，那我建议直接销户。相信大家都很清楚，对于长牛的指数来说，梭哈的收益永远大于定投，定投在上升趋势下会不停拉高成本。

第二点，t+0。这个优点在平时看不出太多优势，但在最近白天期货上涨，晚上指数下行的情况下，t+0通过日内做t能够帮助我们获得超额收益，一次成功的做t能够顶指数半个月的收益。

第三点，赎回快。场外涉及到时差的问题，转账的问题，一次赎回需要等7天才能到账，一次买入需要到第三天才能看到效果。赎回快这一点我认为才是所有优点里面最重要的。大家都知道买纳指就是因为复利，也就是大白话所说的滚雪球。巴菲特说过滚雪球成功的要素有两个：雪球足够大，雪道足够长。本金越大，复利越狠。这也是为什么很多投资大佬对于普通人投资的建议，先专注自己的本职工作，提升自己本职工作收入。如果一个人按计划将自身大部分的本金投入纳指中，那么他的抗风险能力会很弱。如果碰到急需用钱的时候，场外的7天赎回就会很麻烦，而场内的第二天直接到账银行卡就是一个很大的优势。

综上所述，我个人认为将投资作为今后生活一部分的人群，场内永远是最优解。